发布日期： 2024-10-28 22:06:06 来源：贝博BB平台app免费下载
东吴证券股份有限公司朱国广,周新明,张坤近期对奥浦迈进行研讨并发布了研讨陈述《2023年中报点评：短期成绩承压，培养基高增加逻辑不改》，本陈述对奥浦迈给出买入评级，当时股价为44.35元。
事情：2023年8月29日公司发布2023年半年度陈述，2023H1公司营收1.21亿元（-17.36%，括号内为同比，下同），归母净赢利3789万元（-29.00%），扣非归母净赢利2962万元（-38.76%）。2023Q2公司营收5333万元（-27.98%），归母净赢利1369万元（-51.24%），扣非归母净赢利857万元。
成绩短期承压，培养基事务坚持高增加：公司收入端出现下滑首要系①生物医药职业投融资低迷，需求下行，特别CDMO事务，2023H1营收4377万元，同比下滑约23.8%；②2022H1存在新冠相关IVD客户以及海外某严重客户因特别原因收购培养基收入形成的高基数。赢利端出现下滑首要系①收入下滑，固定成本改变不大，一起竞赛趋于剧烈，导致2023H1毛利率同比下滑5.3pct；②公司处于事务开辟阶段，出售/办理/研制费用别离同比增加27%/12%/51%。但公司培养基事务仍处于良性增加阶段，2023H1营收7748万元（-13.19%），若除掉2022H1新冠与海外大客户影响，同比增加超越30%。
下流管线继续丰厚，事务开辟与技能立异布局未来：①公司培养基事务竞赛力强，到2023H1共有142（+28%）个已确认中试工艺的药品研制管线运用公司培养基产品，其间临床前阶段84个，临床I期30个、临床II期7个，临床III期19个，商业化出产阶段2个。下流客户管线的确定确保了公司培养基的后续放量增加。②公司在CHO、293细胞培养基继续迭代出新的基础上，即将进军疫苗培养基商场。全球与我国用于疫苗的细胞培养基商场规模别离为79/11亿元，且动物疫苗培养基国产化进程更早，对国产培养基认可度高，需求旺盛，有望为公司带来新增量。③公司自2022年11月建立“奥华院”进行基因治疗用腺病毒新出产系统开发、类器官模型开发等立异技能研制后，又建立“立异中心”，在转染试剂、琼脂糖、冻存液等范畴已有多款打破进口独占的产品面世，布局未来开展。
盈余猜测与出资评级：考虑到生物医药投融资低迷，职业需求下行，咱们将公司2023-2025年营收由4.30/6.02/8.19亿元调整为3.24/4.37/5.46亿元，归母净赢利由1.54/2.17/2.99亿元调整为0.82/1.10/1.42亿元，当时股价对应PE别离为62/46/36×。考虑到公司为国产培养基龙头，随下流生物药工业高质量开展具有较大生长空间，保持“买入”评级。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华西证券崔文亮研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.86%，其猜测2023年度归属净赢利为盈余9400万，依据现价换算的猜测PE为54.15。
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证券之星估值剖析提示奥浦迈盈余才能比较差，未来营收生长性较差。归纳基本面各维度看，股价合理。更多
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